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黑色係降溫!調控政策仍在穩步推進 市場回歸基本麵

2021/5/18 9:22:54 來源:番茄app官網 次瀏覽

    5月17日,黑色係商品期貨價格進一步下跌。其中,熱軋卷板主力合約下跌逾5%,動力煤主力合約下跌3.74%。而在現貨市場上,多家鋼廠下調鋼鐵價格,部分地區和品種累積降幅高達300元。

 

  從上周周初的大幅上漲再到下半周以來的劇烈回調,大漲大跌之下是市場情緒的極端演繹,而目前的情緒顯然已經降溫。進入本周,調控政策仍在穩步推進。麵對鋼鐵供應政策不確定性的進一步上升,市場正在回歸基本麵邏輯。

 

  重點城市鋼企再被約談

 

  5月17日,國內黑色係商品期貨價格進一步下跌,其中熱軋卷板主力合約下跌逾5%,動力煤主力合約下跌3.74%。

 

  這是上周黑色係市場上演的“過山車”行情的延續。上周的前半周,動力煤、鐵礦石等原料大幅飆升。麵對大宗商品的過快漲勢,政策從現貨和期貨兩個層麵都加強對原料價格的調控力度。

 

  在現貨鋼廠方麵,包括上海市、唐山市等均約談了本市鋼鐵企業,要求各鋼鐵生產企業切實加強價格管理,合理製定價格,並配合政府做好鋼材市場穩價工作。在期貨市場方麵,商品交易所也連續9次出手調整螺紋鋼、熱卷、焦煤、焦炭等期貨品種的交易手續費。

 

  在政策變化預期下,黑色係商品價格在上周四和上周五出現大幅回落,指數分別下跌2.1%、3.6%,個別品種更是經曆大漲到大跌的全過程。從周初的大幅上漲再到下半周的劇烈回調,大漲大跌之下是市場情緒的極端演繹。

 

   進入本周,調控政策仍在穩步推進。有信息顯示,5月17日,徐州市工信局召開化解鋼鐵過剩產能工作部署會,會議主要研究部署開展控製粗鋼產量。目前,市 場焦點放在國家發改委的鋼鐵產量回頭看的行動中,並預期是否會繼續有新的區域限產文件落地。當日,全國現貨市場價格繼續大幅下跌,多家鋼廠下調鋼鐵價格, 部分地區和品種累積降幅高達300元。

 

  “短期回調完全符合預期和常識,市場回歸基本麵邏輯。”從邏輯框架來看,迄今為止,本輪鋼價上漲的三大邏輯即國內製造業上行、海外需求複蘇、國內供給端政策等均未發生變化。而國內調控的措施,隻要不放開供給,其影響均非常有限且偏短期。

 

  目前鋼鐵供應政策的不確定性有所上升,一方麵碳中和背景下壓縮粗鋼產量屢次被政策提及,另一方麵鋼價的大幅上漲引發下遊抵觸,平緩商品價格是眼前的政策需求,兩全其美較難實現。

 

  原料需求有無空間?

 

  從5月17日的數據來看,4月份我國粗鋼日均產量326.17萬噸,年化11.9億噸,再創曆史新高,大幅超出市場預期。

 

   4月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為9785萬噸、7597萬噸和12128萬噸,同比分別增長13.4%、3.8%和 12.5%;日均產量分別為326.17萬噸、253.23萬噸和404.27萬噸,日均環比分別增長7.5%、5%和4.5%,其中粗鋼、鋼材日均產量 均創曆史新高。

 

  “在連續高產量的情況下,國內鋼廠和市場鋼材庫存持續大幅下降,可以反映出下遊需求強勁的態勢。”國內重點大中型鋼鐵企業的鋼鐵產量釋放仍有衝勁。

 

  鋼鐵即期需求依然偏強。雖然國內M2增速已經出現連續下移,但在海外疫苗接種率偏低的大背景下,以美國為代表的經濟體需求複蘇表現已經較為強勁,後麵隨著疫苗接種率逐步提高,需求存在進一步複蘇的可能。

 

  值得注意的是,目前鋼鐵企業利潤非常可觀,一噸熱軋板的毛利達到1055元,一噸冷軋板的毛利達到808元,一噸螺紋鋼的毛利達到704元,一噸中厚板的毛利達到800元,均已逼近曆史最高紀錄。

 

  顯然,在如此高額利潤的推動下,鋼鐵企業主動限產的意願非常低。中信建投研究員羅興表示,按照這個增速,要達到全年粗鋼產量壓減的目標,僅唐山地區的限產是不能實現的。如果後期有新的限產文件落地,價格有望再度反彈。

 

  但是具體到鐵礦石等原料價格上,多位市場人士卻並不看好。鐵礦石的上漲不可持續,雖然現階段原料端庫存持續下降,但隨著取消出口退稅的執行,對國內需求缺口形成的反補效應逐步顯現,原料現貨價格或將出現趨勢性下行。

 

  


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